国家统计局今日公布的数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值419908亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%，其中，中国三季度GDP同比增长了7.3%，增幅低于二季度的7.5%，也低于中国政府设定的“7.5%左右”的2014年全年增长目标。另外，2014年1-9月份，全国房地产开发投资68751亿元，同比名义增长12.5%。增速继续回落0.7%。有分析认为，工业增速大幅放缓和房地产市场全面滑坡，是导致三季度GDP增速创下新低的重要原因。

房地产到底滑坡了多少？
前三季度房地产开发投资增速降至12.5%

同时，国家统计局数据显示，2014年1-9月份，全国房地产开发投资68751亿元，同比名义增长12.5%（扣除价格因素实际增长11.7%），增速比1-8月份回落0.7个百分点。其中，住宅投资46725亿元，增长11.3%，增速回落1.1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.0%。

供应方面：1-9月份，房地产开发企业房屋施工面积673230万平方米，同比增长11.5%，增速与1-8月份持平。其中，住宅施工面积479017万平方米，增长8.1%。房屋新开工面积131411万平方米，下降9.3%，降幅收窄1.2个百分点。其中，住宅新开工面积91754万平方米，下降13.5%。房屋竣工面积56504万平方米，增长7.2%，增速提高0.5个百分点。其中，住宅竣工面积43269万平方米，增长5.1%。

销售方面：1-9月份，商品房销售面积77132万平方米，同比下降8.6%，降幅比1-8月份扩大0.3个百分点。其中，住宅销售面积下降10.3%，办公楼销售面积下降9.5%，商业营业用房销售面积增长7.0%。商品房销售额49227亿元，下降8.9%，降幅与1-8月份持平。其中，住宅销售额下降10.8%，办公楼销售额下降19.7%，商业营业用房销售额增长6.8%。

9月末，商品房待售面积57148万平方米，比8月末增加988万平方米。其中，住宅待售面积增加629万平方米，办公楼待售面积增加46万平方米，商业营业用房待售面积增加206万平方米。

土地成交：另外，1-9月份，房地产开发企业土地购置面积24014万平方米，同比下降4.6%，降幅比1-8月份扩大1.4个百分点；土地成交价款6781亿元，增长11.5%，增速回落1.3个百分点。 

分析人士如何解读数据？
民生证券研究员执行院长管清友：最坏的时刻暂已过去

①三季度GDP同比7.3%，较二季度经济同比放缓0.2%，一方面因去年同期基数高，另一方面因房地产下行拖累固定资产投资导致经济内生下行压力大，但随着经济政策转向稳增长，预计四季度经济增长略好于三季度。

②经济高度依赖基建投资托底。7、8月份政策由“微刺激”转向“新常态”，基建投资托底力度减弱；房地产销售弱、库存高，融资约束紧，促使房地产投资增速不断下行；终端需求不足，过剩产能仍未出清，制造业投资继续疲软；商业银行风险偏好回落，对私营部门信用收缩严重，融资条件偏紧导致其加杠杆的意愿不强。房地产和私营部门投资意愿不强，经济企稳只能依赖基建投资托底，无基建、不复苏。

③出口稳而不强。真正计入GDP的是生产端的出口交货值数据，相对于强势的海关出口数据，其表现差强人意。三季度全球经济增长放缓，人民币4月以来持续升值，再加上融资环境偏紧，制约出口进一步走强。

④消费增速继续放缓。首先，房地产销售下行，促使家具、家电和建材装潢等消费均放缓；其次，前期经济下行、流动性收缩开始后周期影响消费。最后，“三公”消费和反腐的政策冲击仍在继续，限额以上单位消费品零售额增速继续放缓。

⑤经济转型中的积极变化。人口红利消褪，低端劳动力供给收缩，国民收入分配向劳动力倾斜，促使服务业、消费等第三产业继续高增长，第三产业吸纳就业能力增强；劳动力成本上升倒逼经济转向技术进步，从工业增加值数据看，高端装备[-0.25%]制造和计算机通信等行业表现较好。

⑥四季度经济将略有回暖，经济下行压力暂时缓解。一方面，经济政策转向稳增长，李克强总理国务院常务会议强调将在环保、信息消费等领域开工一大批项目、正回购利率连续下调、两月内SLF注资达7000亿，货币端开始放松；另一方面，认贷不认房等政策支持下的房地产销售似乎有回暖迹象。从中长期看，经济最恶化的时刻远未过去。过去房地产繁荣留存的严重过剩的重工业产能将长期制约中国经济。只有等待产能逐渐出清、风险暴露干净之后，经济才有可能迎来长周期繁荣。

商务部研究院国际市场研究部副主任白明：工业在GDP中占很大一部分，由于工业增加值增速一度在8月份降到6.9%，创下2008年12月以来新低，因此，三季度GDP增速放缓。

中金宏观团队：GDP增速下滑符合预期

三季度GDP同比增速7.3%，较二季度降0.2个百分点。基本符合我们预期的7.3%和市场预期的7.2%。统计局三季度GDP季调后环比增速1.9%，较二季度略微回落，但强于一季度。GDP同比增速放缓主要是房地产市场调整带来投资增速显着下滑的拖累，同时也叠加去年同期高基数的影响。

工业增加值同比增速超预期回升。9月工业增加值同比增速8.0%，较8月升1.1个百分点，高于我们预期的7.3%和市场预期的7.5%。9月工业增加值季调后环比增速0.91%，较8月份的低水平显着反弹。9月出口交货值同比增速10.6%，较8月大幅回升5.1个百分点，可能是带动工业增加值同比增速大幅反弹的主要原因。

固定资产投资继续放缓。1-9月固定资产投资累计同比增速16.1%，较1-8月降0.4个百分点，基本符合我们和市场预期。固定资产投资季调后环比增速0.77%，较8月的0.96%明显回落。

通胀回落，拉低零售名义同比增速。9月社会消费品零售总额同比增速11.6%，较8月降0.3个百分点，基本符合我们和市场预期。9月CPI通胀率明显回落是拉低零售名义同比增速的主要因素。剔除价格后的零售实际同比增速较8月略有回升，显示消费维持平稳。

申银万国首席宏观分析师李慧勇:下行趋势性会让政策保持警惕

尽管7.3%和全年政府目标并无明显差距，但它隐含的下行趋势性还是会让政策保持警惕。

李慧勇预计，四季度将加大财政资金的拨付和政府主导基建项目的施工，并通过定向宽松维持广义货币环境相对宽松，甚至不排除通过降息等手段来降低社会融资成本；同时，还会加快改革红利的释放，包括破除垄断、加快混合所有制改革、鼓励民间投资、加快农村土地流转等。

招商银行：加大刺激政策难免

第三季度GDP 7.3%的增速是在多轮微刺激下取得的，表明经济下滑压力较大，目前微刺激力度还不能对冲下行风险，加大刺激政策难免。

光大证券首席经济学家徐高:经济走弱，降息确有必要

经济三季度明显走弱，GDP的波动主要来自工业部门。目前短期资金并不短缺，全面降准并无必要，降息确有必要。