国家统计局今日公布的数据显示,初步核算,前三季度国内生产总值419908亿元,按可比价格计算,同比增长7.4%,其中,中国三季度GDP同比增长了7.3%,增幅低于二季度的7.5%,也低于中国政府设定的“7.5%左右”的2014年全年增长目标。另外,2014年1-9月份,全国房地产开发投资68751亿元,同比名义增长12.5%。增速继续回落0.7%。有分析认为,工业增速大幅放缓和房地产市场全面滑坡,是导致三季度GDP增速创下新低的重要原因。
同时,国家统计局数据显示,2014年1-9月份,全国房地产开发投资68751亿元,同比名义增长12.5%(扣除价格因素实际增长11.7%),增速比1-8月份回落0.7个百分点。其中,住宅投资46725亿元,增长11.3%,增速回落1.1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.0%。
供应方面:1-9月份,房地产开发企业房屋施工面积673230万平方米,同比增长11.5%,增速与1-8月份持平。其中,住宅施工面积479017万平方米,增长8.1%。房屋新开工面积131411万平方米,下降9.3%,降幅收窄1.2个百分点。其中,住宅新开工面积91754万平方米,下降13.5%。房屋竣工面积56504万平方米,增长7.2%,增速提高0.5个百分点。其中,住宅竣工面积43269万平方米,增长5.1%。
销售方面:1-9月份,商品房销售面积77132万平方米,同比下降8.6%,降幅比1-8月份扩大0.3个百分点。其中,住宅销售面积下降10.3%,办公楼销售面积下降9.5%,商业营业用房销售面积增长7.0%。商品房销售额49227亿元,下降8.9%,降幅与1-8月份持平。其中,住宅销售额下降10.8%,办公楼销售额下降19.7%,商业营业用房销售额增长6.8%。
9月末,商品房待售面积57148万平方米,比8月末增加988万平方米。其中,住宅待售面积增加629万平方米,办公楼待售面积增加46万平方米,商业营业用房待售面积增加206万平方米。
土地成交:另外,1-9月份,房地产开发企业土地购置面积24014万平方米,同比下降4.6%,降幅比1-8月份扩大1.4个百分点;土地成交价款6781亿元,增长11.5%,增速回落1.3个百分点。
①三季度GDP同比7.3%,较二季度经济同比放缓0.2%,一方面因去年同期基数高,另一方面因房地产下行拖累固定资产投资导致经济内生下行压力大,但随着经济政策转向稳增长,预计四季度经济增长略好于三季度。
②经济高度依赖基建投资托底。7、8月份政策由“微刺激”转向“新常态”,基建投资托底力度减弱;房地产销售弱、库存高,融资约束紧,促使房地产投资增速不断下行;终端需求不足,过剩产能仍未出清,制造业投资继续疲软;商业银行风险偏好回落,对私营部门信用收缩严重,融资条件偏紧导致其加杠杆的意愿不强。房地产和私营部门投资意愿不强,经济企稳只能依赖基建投资托底,无基建、不复苏。
③出口稳而不强。真正计入GDP的是生产端的出口交货值数据,相对于强势的海关出口数据,其表现差强人意。三季度全球经济增长放缓,人民币4月以来持续升值,再加上融资环境偏紧,制约出口进一步走强。
④消费增速继续放缓。首先,房地产销售下行,促使家具、家电和建材装潢等消费均放缓;其次,前期经济下行、流动性收缩开始后周期影响消费。最后,“三公”消费和反腐的政策冲击仍在继续,限额以上单位消费品零售额增速继续放缓。
⑤经济转型中的积极变化。人口红利消褪,低端劳动力供给收缩,国民收入分配向劳动力倾斜,促使服务业、消费等第三产业继续高增长,第三产业吸纳就业能力增强;劳动力成本上升倒逼经济转向技术进步,从工业增加值数据看,高端装备[-0.25%]制造和计算机通信等行业表现较好。
⑥四季度经济将略有回暖,经济下行压力暂时缓解。一方面,经济政策转向稳增长,李克强总理国务院常务会议强调将在环保、信息消费等领域开工一大批项目、正回购利率连续下调、两月内SLF注资达7000亿,货币端开始放松;另一方面,认贷不认房等政策支持下的房地产销售似乎有回暖迹象。从中长期看,经济最恶化的时刻远未过去。过去房地产繁荣留存的严重过剩的重工业产能将长期制约中国经济。只有等待产能逐渐出清、风险暴露干净之后,经济才有可能迎来长周期繁荣。
商务部研究院国际市场研究部副主任白明:工业在GDP中占很大一部分,由于工业增加值增速一度在8月份降到6.9%,创下2008年12月以来新低,因此,三季度GDP增速放缓。
三季度GDP同比增速7.3%,较二季度降0.2个百分点。基本符合我们预期的7.3%和市场预期的7.2%。统计局三季度GDP季调后环比增速1.9%,较二季度略微回落,但强于一季度。GDP同比增速放缓主要是房地产市场调整带来投资增速显着下滑的拖累,同时也叠加去年同期高基数的影响。
工业增加值同比增速超预期回升。9月工业增加值同比增速8.0%,较8月升1.1个百分点,高于我们预期的7.3%和市场预期的7.5%。9月工业增加值季调后环比增速0.91%,较8月份的低水平显着反弹。9月出口交货值同比增速10.6%,较8月大幅回升5.1个百分点,可能是带动工业增加值同比增速大幅反弹的主要原因。
固定资产投资继续放缓。1-9月固定资产投资累计同比增速16.1%,较1-8月降0.4个百分点,基本符合我们和市场预期。固定资产投资季调后环比增速0.77%,较8月的0.96%明显回落。
通胀回落,拉低零售名义同比增速。9月社会消费品零售总额同比增速11.6%,较8月降0.3个百分点,基本符合我们和市场预期。9月CPI通胀率明显回落是拉低零售名义同比增速的主要因素。剔除价格后的零售实际同比增速较8月略有回升,显示消费维持平稳。
尽管7.3%和全年政府目标并无明显差距,但它隐含的下行趋势性还是会让政策保持警惕。
李慧勇预计,四季度将加大财政资金的拨付和政府主导基建项目的施工,并通过定向宽松维持广义货币环境相对宽松,甚至不排除通过降息等手段来降低社会融资成本;同时,还会加快改革红利的释放,包括破除垄断、加快混合所有制改革、鼓励民间投资、加快农村土地流转等。
第三季度GDP 7.3%的增速是在多轮微刺激下取得的,表明经济下滑压力较大,目前微刺激力度还不能对冲下行风险,加大刺激政策难免。
经济三季度明显走弱,GDP的波动主要来自工业部门。目前短期资金并不短缺,全面降准并无必要,降息确有必要。