随着央行数次提高存款准备金率及加息，宏观政策已进入新一轮紧缩时期。每当调控，房企资金面就备受考验。加息、限购、信贷紧缩，无疑都触动着开发商资金链最紧张的神经，除此之外，2010年全国2．7万亿元土地出让金中一半土地款须在今年支付，于是，发债、房地产信托、海外融资、民间借贷拆借，有门路的开发商们无所不用其极。

　　“虽然去年大家都收益不错，但是楼市是今年经济及政策中最大的不确定性，也许不出6个月就可能出现一些企业资金链的问题了。现在不把这些变化做入计划中，到时候会很被动的。”一位接受采访的开发商销售经理向商报记者坦言道。

　　资金：供给紧张压力日增

　　从去年年底到今年春节的三次连续加息，已经让开发商们开始伤脑筋了。在上一波加息之后，ＳＯＨＯ中国董事长潘石屹在博客中就表示，这会增加开发商2％的财务成本。

　　另外，根据商报记者调查，2010年房地产企业拿地疯狂，全年土地出让金达到2．7万亿元，而其中一半的土地款须在2011年支付，开发商资金支出压力将继续加大。

　　不仅如此，加息之后的资金紧张预期也增加了开发商海外融资的欲望。目前，国内1年期贷款利率已高达6．06％，5年期贷款达6．6％，这与开发商发行海外债券的成本进一步拉近。今年1月14日，恒大地产宣布将发行55．5亿元3年期及37亿元5年期以美元结算的人民币债券，利率分别为7．5％和9．25％。

　　事实也正是如此。就在央行宣布加息的前一天，2月7日，也就是大年初五，碧桂园表示将发行7年期的优先票据。而在此前，佳兆业、恒大、中骏、瑞安等房地产商均宣布发行债券。数据显示，2011年的头两个月内，房企通过境外发行高息债融资总额约200亿元。

　　房企急着发债融资，正是房企资金链逐渐紧绷的真实写照。Ｗｉｎｄ数据显示，截至2010年三季度，超过50％的房地产企业流动资金比率小于2，据业内人士分析，这充分显示公司短期债务风险很大。

　　中信证券分析师丁勇文表示：“今年情况与原来贷款容易的时候不同，一旦旧贷款已还而新贷款不能获得，企业将立即面临巨大的现金流压力，甚至有资金链断裂的风险。”