一边降价销售楼盘，一边补充流动资金，万科的举动牵动着业界的神经。

    2月28日，万科（000002.SZ）发布公告称，拟使用不超过9.8亿元短期内不使用的专项募集资金暂时补充流动资金，使用期限不超过2008年8月27日。

    此举似乎让一直关注万科降价的业内人士捕捉到万科的意图。业内人士猜测称，万科补充流动资金与降价系一脉相承之举，都是有意放缓房地产开发速度的产物。

    但万科集团首席研究员谭华杰对此予以否认，“恰好相反，这是我们加快开发速度的做法”。

    调整资金投向

    对于此次调整募集资金投向的原因，谭华杰解释，因为募集资金的使用是由相关项目的进度决定的，而根据项目施工计划，其中有超过9.8亿元的资金在半年都不会使用。

    “现在公司将这一部分资金补充流动资金，用于支持主营业务的发展，一方面并不会影响到原来募集资金投资项目的运作，另一方面也可以加快其他项目的开发速度。”谭华杰说，这意味着资金能够更有效的周转，同时也降低了财务费用。

    据测算，本次将部分专项募集资金暂时补充流动资金，以全额使用9.8亿元六个月计算，按目前流动资金贷款利率和活期存款利率计算，可节省财务费用约2866.5万元。

    但市场人士猜测，万科处于高速发展阶段，现金流自然吃紧，而且由于业务规模的迅猛增长，令财务管理等费用激增，自然导致资金缺口比较大。

    这一点在万科2007年3季报中可以得到印证。万科的销售费用、管理费用和财务费用都在成倍增长，尤其是财务费用，与2006年同比增长322%。

    “用募集资金补充流动资金符合公司一贯注重资金周转的原则，和财务费用没有关系。”谭华杰说。 

    而一位房地产分析师也表示，从改变募资用途来判断资金流情况未免牵强附会，因为由于增发时都是预算，不一定会和项目所需资金完全吻合。多余的资金趴在账上不仅资源浪费，而且占用大量的财务费用，不如拿来补充流动资金，这是比较正常的做法。

    放缓开发速度？

    对于此次万科调整资金投向的举动，有业内人士认为，此举是其放缓房地产开发进度的产物，与该公司此前对房地产市场形势判断一脉相承。并且以万科董事长王石的“拐点论”作为佐证。

    谭华杰对此予以否认，称此次调整资金投向反而是万科加快开发速度的做法。

    “万科不是在减慢房地产开发进度，而是在放缓土地储备速度，集中资金消化现有的存量土地。”国泰君安分析师张宇说。

    而国都证券最近公布的统计数据显示，2004年来万科土地储备的增幅有减缓的倾向。

    “从2004年开始，万科每年年末的项目资源都少于之后两年的开工量之和。而这恰好也是万科发展最快的几年。这说明，这样一个项目资源持有量，是足以支撑万科的快速成长的。”谭华杰说。

    谭华杰表示，万科在项目资源上一贯坚持两个原则，一方面，公司拥有的项目资源应以足够保障公司的持续经营和增长为尺度；另一方面，从防止占压资金、降低周转效率的角度出发，万科并不主张过多的项目资源保有量。

    万科2007年3季报中显示，万科目前的现有规划中项目资源基本满足两年新开工的需求。

    但放缓土地储备速度并不会影响万科既定的拿地策略。谭华杰称，万科仍有拿地计划，但将根据既定的策略，在2008年寻求合适的时机以合适的价位扩充项目资源，以支撑未来的成长。